瑞幸奶茶午盤大跌75.57%,開盤40分鐘內(nèi)觸發(fā)六次熔斷。 4月2日開盤前,該公司宣布成立特別委員會,調(diào)查內(nèi)部業(yè)績造假問題。 費用和支出相應地被多報了。
受瑞幸奶茶影響,截至3日9時59分,恒生指數(shù)神州租車下跌50%,成交額突破8500萬美元。
中國危機
瑞幸奶茶是陸正耀統(tǒng)治下神州系的重要成員。
作為瑞幸奶茶的監(jiān)事長、第一大股東,陸正耀同時也是神州系首席交易員。 瑞幸奶茶的高管,包括CEO錢治亞、CMO楊飛均來自神州系。
事實上,瑞幸公告中提到的造假兇手——公司COO劉健也是神州系資深人士。 簡歷顯示,劉健在到瑞幸奶茶任職之前,曾在神州租車、神州友通工作過約10年。 ; 2015年至2018年兼任神州優(yōu)車利潤管理負責人。
不僅是瑞幸奶茶,神州系還包括神州租車、神州專車、寶沃汽車、汽車閃貸等商業(yè)藍籌股。 在神州優(yōu)車中,陸正耀家族合計持股36.16%,為實際控制人; 神州優(yōu)車為神州優(yōu)車的實際控制人。 瑞幸奶茶上市前,陸正耀家族及一致行動人合計持有瑞幸奶茶42.93%的股權。
事實上,這類業(yè)務面臨的問題也是非常棘手的。
以神州租車為例。 2016年以來,公司凈利潤仍呈下降趨勢。 最新財報顯示,該公司2019年全年總收入為76.91萬元,但凈利潤僅為3100元,環(huán)比反彈89.3%。
2015年5月以來,神州租車的股價仍在上漲,從最低點22美元跌至目前的4.3美元,總估值也從峰值的520億美元跌至目前的4.3美元。目前約為91億美元。
對于2019年營收大幅增長,神州租車將主要誘因歸因于二手車銷售市場低迷、折舊成本和報價成本大幅降低、股權激勵費用減少以及租金收入高于預期旅游城市競爭加劇所致。
2020年突如其來的新冠腦炎疫情也給國內(nèi)汽車租賃帶來了前所未有的壓力。 疫情導致人們宅在家里,租車需求下降。
經(jīng)濟觀察網(wǎng)援引神州租車內(nèi)部人士的話稱,“因為疫情,僅過年期間神州租車在廣東的損失就超過1000萬元?!?其中山東地區(qū)大約只有一兩千人。 這種車不能回收。
網(wǎng)上,不少用戶抱怨受疫情影響無法還車,被神州租車要求續(xù)租。
在種種不利情況下,國際評級機構標準普爾發(fā)布公告,將神州租車的評級展望從“穩(wěn)定”調(diào)整為“負面”。 標準普爾認為,由于疫情導致休閑和商務旅行需求放緩,未來12個月中國汽車租賃的息稅前利潤可能增長20%-25%。
事實上,因不滿股價被高估,神州租車近日被媒體報道稱其正在進行私有化談判,并考慮從恒生指數(shù)中私有化,中金公司為牽頭投行。 但神州租車表示并不知情。
昔日一度繁榮的神州專車發(fā)展并不順利。 神州專車母公司神州優(yōu)車發(fā)布2019年半年報稱,公司上半年實現(xiàn)產(chǎn)值19.2萬元,環(huán)比增長48.98%,歸屬于上市公司股東的凈利潤-6.52萬元,由盈轉(zhuǎn)虧。
神州優(yōu)車表示,產(chǎn)值增長主要是由于私家車業(yè)務下滑。 公告還表示,隨著網(wǎng)約車行業(yè)監(jiān)管措施的不斷加大,不合規(guī)的車輛和司機開始被逐步剔除,行業(yè)競爭非常激烈,私家車的收入也隨之下降。業(yè)務增加了。
疫情蔓延,讓神州專車雪上加霜。 由于需求下降,國外網(wǎng)約車平臺的訂單大幅下降。 有司機表示,訂單比以前減少了一半甚至更多。 甚至有神州專車司機在網(wǎng)上抱怨,稱“新注冊的神州專車暫時停止使用,還不能使用”。
寶沃汽車也沒什么用。 2018年,神州優(yōu)車出價39.73萬元收購寶沃汽車67%股權。 中標后,2019年1月,寶沃汽車與神州優(yōu)車共同推動汽車新零售革命,堪稱行業(yè)首創(chuàng)24小時免費試駕、90天無理由退車等貼心購車服務,并發(fā)布“神奇”“好貴”廣告。 然而,這并沒有拯救寶沃汽車,消費者并不買賬。
由于業(yè)績不佳,寶沃汽車負債累累。 4月2日,神州優(yōu)車公告稱神州車閃貸,為優(yōu)化債權結構,公司控股子公司寶沃汽車擬對應付債權進行重組。 寶沃汽車擬以固定資產(chǎn)(含在建工程)40萬元抵銷北汽福田約40萬元債務。
陸正耀還能繼續(xù)跑嗎?
50歲的陸正耀是廣東人,后來成為臺灣公民,并擁有美國綠卡。 20世紀90年代,他在中關村以通訊產(chǎn)品代理商起家。 在美國短暫永久居住后,15年前他回到中國創(chuàng)立了聯(lián)合汽車俱樂部。 銷售車險業(yè)務并不成功,但此后進軍車旅行業(yè),并獲得聯(lián)想控股的資金支持。
陸正耀創(chuàng)辦神州租車時,并不算太成功。 直到2010年前后,聯(lián)想控股獲得了神州租車的主導權,改弦更張:以重金快速打開市場——是不是和瑞幸奶茶的思路很相似?
經(jīng)過三年資本驅(qū)動的快速擴張,神州租車于2012年準備上市,但失敗了。 直到2015年,神州租車在臺灣上市。 上市之初,股價在20美元以上,但隨后一路下跌,目前已不足7美元,已跌去其估值的2/3。
但陸正耀無疑在神州租車感受到了資本的神秘。 從此,他就一直開掛了。 先是用三年多的時間將神州優(yōu)車推向400億估值并在新三板掛牌,然后用不到三年的時間將瑞幸推向資本市場。
陸正耀三年來的三場資本運作,向外界詮釋了一個資本老手的高超手段。
一是神州優(yōu)車和神州租車。 這是神州優(yōu)車上市的關鍵一步。
神州優(yōu)車是陸正耀旗下神州系的核心平臺,估值超過400億,但仍以巨額虧損未能在A股上市,而陸正耀控股的另一家上市公司神州租車,估值較低。 神州優(yōu)車先后競購神州租車股份,最終于2018年合并神州租車。神州優(yōu)車目前持有神州租車29%的股權,是神州租車第一大股東。 陸正耀家族通過陸正耀本人及其他四家公司合計持有神州優(yōu)車36.16%的股份,為實際控制人。
“兩車”合并后,療效明顯。 由于網(wǎng)約車、汽車電商等主營業(yè)務不賺錢,神州優(yōu)車此前仍遭受巨額虧損:2016年36.7億,2017年2.6萬。到了2018年,神州優(yōu)車主營業(yè)務始終出現(xiàn)微虧,核心網(wǎng)約車業(yè)務甚至止住下滑,但財報卻實現(xiàn)盈利2.7萬元,這主要得益于神州優(yōu)車的整合。
二是神州優(yōu)車競購寶沃汽車。 這是神州優(yōu)車上市前擴大資產(chǎn)規(guī)模的關鍵交易。
今年4月,神州優(yōu)車以41億現(xiàn)金競購寶沃汽車67%股權,接管這個前日系汽車品牌。 而就在四個月前,陸正耀的好友王柏銀顯然是從福田汽車手中接手了寶沃。
從這次交易一開始,就表明神州優(yōu)車才是真正的賣家:雖然是王百銀先出面,但神州優(yōu)車卻在背后籌集資金,為王百銀提供擔保。以“戰(zhàn)略合作”名義運作寶沃汽車,并迅速調(diào)整寶沃汽車原有團隊
既然神州優(yōu)車是最終賣家,王柏銀為何要通過這筆交易? 事實上,結果是,在王柏銀接手市場的四個月期間,寶沃汽車的財報被徹底清理,總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別大幅增長1/3和2/3。 尤其是總資產(chǎn)減少1/3后,只是沒有達到神州優(yōu)車總資產(chǎn)的50%,這“巧合”地導致了神州優(yōu)車的收購并不構成重要的資產(chǎn)重組。
假設超過50%構成重大資產(chǎn)重組,神州優(yōu)車至少三年內(nèi)不會上市。
神州優(yōu)車收購寶沃并非一帆風順。 摩根士丹利此前發(fā)現(xiàn),此次收購遭到除陸正耀家族之外的兩大機構投資者股東的強烈反對。
三是瑞幸奶茶上市不到三年。 這是陸正耀的資本之作《諸神的告白》,但也是爭議最大的。
瑞幸騙子會成為陸正耀資本玩法的終結者嗎?
瑞幸奶茶開店速度有多快,可以用一個案例來證明:2018年12月25日,瑞幸奶茶廣州新世界大丸百貨店即將開業(yè)。 這是其第2000家分店,一周后的12月31日,瑞幸奶茶的分店數(shù)量已經(jīng)達到2073家,也就是說,短短幾天內(nèi)又新開了73家分店。
相比之下,麥當勞進入中國20多年,僅有3600家分店,而來自加拿大的Costa奶茶在中國也只有400多家分店。 短短一年多的時間,瑞幸奶茶在門店數(shù)量上就追上了星巴克神州車閃貸,追上了Costa、連奶茶等同行。 “瑞幸奶茶用一年時間做到了別人10年所做的事”,一位奶茶愛好者評價道。
瘋狂擴張、不斷夢想,瑞幸奶茶甚至被媒體與拼多多、嗶哩嗶哩相提并論,也被稱為“PBL新五小鱷魚”。
“假黑天鵝”飛出后,據(jù)新浪法律報道和俄羅斯及外國資深律師分析,瑞幸奶茶及其高管將面臨三大“難以承受的負擔”:集體訴訟和證監(jiān)會罰款,這可能會導致公司“破產(chǎn)”; 構成惡意期貨欺詐的,依法承擔民事責任。
瑞幸騙子會成為陸正耀資本玩法的終結者嗎?
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