從上海銀監(jiān)局方面獲悉，上海三家投貸聯(lián)動試點銀行的方案已經(jīng)完成，上海銀行業(yè)投貸聯(lián)動試點具體實施方案即將上報銀監(jiān)會。這三家試點銀行分別是上海銀行、上海華瑞銀行和浦發(fā)硅谷銀行。

前不久，銀監(jiān)會、科技部、央行等部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機構(gòu)加大創(chuàng)新力度 開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點的指導(dǎo)意見》，上海共有1個示范區(qū)和3家銀行入選第一批投貸聯(lián)動試點地區(qū)和試點銀行業(yè)金融機構(gòu)名單。

作為一種新型業(yè)務(wù)模式的探索，試點銀行將如何開展投貸聯(lián)動？貸款和認股期權(quán)，誰為主誰為輔？風險和收益怎樣平衡？“投”和“貸”之間又將如何進行風險隔離？本報記者對此采訪了相關(guān)業(yè)內(nèi)人士。

上海華瑞銀行的四種模式

本報記者從上海華瑞銀行方面介紹，該行為實現(xiàn)科創(chuàng)金融投貸聯(lián)動戰(zhàn)略目標的路徑在于構(gòu)建“四種模式”。

其一，是以認股期權(quán)為核心的風險抵補模式?？苿?chuàng)企業(yè)所具有的高度不確定性導(dǎo)致了銀行開展科創(chuàng)貸款業(yè)務(wù)在風險和收益上的不匹配性；但與此同時，其所具有的高成長性也為銀行實現(xiàn)風險與收益平衡提供了可能性。該行嘗試通過科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動項下認股期權(quán)（Warrants）的持有及行權(quán)，分享企業(yè)成長中帶來的超額收益，以此抵補科創(chuàng)貸款業(yè)務(wù)開展中由于不確定性而導(dǎo)致的風險，從而避免傳統(tǒng)銀行中小企業(yè)信貸中過度依賴抵質(zhì)押物的業(yè)務(wù)弊端，推動科創(chuàng)企業(yè)金融服務(wù)前移開展。

其二，是以企業(yè)估值為核心的價值發(fā)現(xiàn)模式?？苿?chuàng)金融與傳統(tǒng)信貸的最大區(qū)別在于對早期客戶的價值認知，科創(chuàng)客戶與傳統(tǒng)客戶的最大區(qū)別也在于科創(chuàng)客戶的巨大價值成長空間。該行嘗試對科創(chuàng)企業(yè)進行有效的風險評估和價值發(fā)現(xiàn)，以此作為信貸分析決策的重要依據(jù)，從而避免傳統(tǒng)信貸中企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性評估對于科創(chuàng)企業(yè)的不適應(yīng)性。

其三，是以跟單融資為核心的風控落地運營模式?？苿?chuàng)企業(yè)主要以輕資產(chǎn)形態(tài)為主，傳統(tǒng)的依賴抵質(zhì)押物的信貸模式對其并不適用。因此，構(gòu)建與科創(chuàng)企業(yè)輕資產(chǎn)特征相適應(yīng)的風控模式成為有效開展科創(chuàng)信貸業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。該行嘗試通過跟單融資業(yè)務(wù)運營模式，與科創(chuàng)企業(yè)的內(nèi)部業(yè)務(wù)鏈完整結(jié)合，以有效控制科創(chuàng)企業(yè)授信風險。具體方式為：將整體授信分割為高頻、小額和實時的“業(yè)務(wù)單”融資，再通過自動化、在線化的系統(tǒng)加以實現(xiàn)。而與傳統(tǒng)小企業(yè)相比，科創(chuàng)企業(yè)普遍具有科技基礎(chǔ)好、創(chuàng)業(yè)團隊素質(zhì)高的特征，這為跟單融資提供了天然的應(yīng)用場景。

其四，以“六?！睘楹诵牡捏w制機制模式。該行表示，將落實“六?！币?，加快完善專營的組織架構(gòu)體系、專業(yè)的經(jīng)營管理團隊、專用的風險管理制度和技術(shù)手段、專門的管理信息系統(tǒng)、專項激勵考核機制，以及專屬客戶的信貸標準，從而形成符合科創(chuàng)金融戰(zhàn)略發(fā)展方向的專門體制機制模式。

以貸為主、以持有認股期權(quán)為輔

具體到投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)怎么做，在上海市銀行同業(yè)公會日前召開的“上海銀行業(yè)投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)試點”新聞通氣會上，上海華瑞銀行行長助理兼首席風險官解強表示，該行形成了“以貸為主、以持有認股期權(quán)為輔”的科創(chuàng)業(yè)務(wù)投貸聯(lián)動模式。

該模式是指，華瑞銀行通過與優(yōu)秀風險投資機構(gòu)開展戰(zhàn)略合作，從其投資的科創(chuàng)企業(yè)中進一步篩選出符合投貸聯(lián)動標準的目標客戶，與之開展貸款業(yè)務(wù)，通過自主風控評估及跟單融資運營模式加強風險控制，并將配套獲得的認股期權(quán)（Warrants）作為科創(chuàng)貸款的重要風險抵補手段之一。

值得一提的是，為了給投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)保駕護航，該行還做了一套信貸管理機制建設(shè)作為體制保障之一。即，根據(jù)科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)的特點，構(gòu)建不同于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的貸款三查機制。

貸前調(diào)查上，該行采用客戶經(jīng)理和風險經(jīng)理平行作業(yè)方式開展現(xiàn)場盡調(diào)，并使用有別于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的專門的調(diào)查評估模板，同時將合作風投機構(gòu)的盡調(diào)材料作為重要參考，從而實現(xiàn)對科創(chuàng)企業(yè)信息的全方位核實，最大限度地減少信息不對稱性。

貸中審查審批上，該行建立了符合科創(chuàng)企業(yè)特點的信貸評估標準，對企業(yè)經(jīng)營團隊綜合能力、現(xiàn)金流創(chuàng)造能力、后續(xù)股權(quán)融資能力等審查要點進行打分，作為風險評估結(jié)論的重要參考。同時，該行還在總行層面專門設(shè)立了科創(chuàng)金融業(yè)務(wù)貸審會，對全行科創(chuàng)金融業(yè)務(wù)進行專業(yè)化審批，簡化審批流程，提高審批效率。

貸后檢查上，該行注重通過跟單融資系統(tǒng)監(jiān)管借款人經(jīng)營現(xiàn)金流、專人對口落實貸后監(jiān)控、有條件參與經(jīng)營決策等方式有效開展科創(chuàng)金融業(yè)務(wù)貸后管理。

風險和收益怎么平衡？

在銀行投貸聯(lián)動中，外界最關(guān)心的問題之一是風險分擔和收益平衡怎么做。

對此，解強介紹稱，在該行“貸款+認股期權(quán)”的投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)模式下，他們的辦法是以創(chuàng)業(yè)投資子公司配套持有認股期權(quán)所獲得的收益抵補科創(chuàng)金融事業(yè)部貸款可能出現(xiàn)的損失。

“初步設(shè)想為，當事業(yè)部科創(chuàng)貸款不良率超過我行預(yù)設(shè)的風險容忍度時，立即啟動不良貸款處置機制，即由子公司及時進行擔保代償或購買，從而使我行科創(chuàng)貸款不良率始終保持在容忍度許可的水平。”解強說，該行同時會在針對科創(chuàng)貸款計提一般撥備后，再視情況補充計提特種撥備，并用通過子公司獲得的投資收益彌補特種撥備計提的成本支出，以求收益與風險的平衡。

上海銀行的投貸聯(lián)動展業(yè)模式

在上海市銀行同業(yè)公會的投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)試點新聞通氣會上，同為首批試點銀行的上海銀行介紹了其“以貸為本，以貸帶投，以投補貸，投貸聯(lián)動”的工作原則。

上海銀行小企業(yè)金融服務(wù)中心總經(jīng)理朱會沖表示，試點前期，上海銀行投資子公司主要在“貸”的科創(chuàng)企業(yè)中，選擇小部分優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)進行“投”，原則上不對“貸”以外的科創(chuàng)企業(yè)單獨進行“投”；試點前期以持有“認股期權(quán)”為主，實際行權(quán)為輔，“投”的額度小而分散，該行的投資比例一般控制在標的企業(yè)總股本的1%~3%之間，上海銀行以財務(wù)投資為主，原則上不參與、不干預(yù)科創(chuàng)企業(yè)的內(nèi)部管理；主要與專業(yè)的第三方PE機構(gòu)合作，互相推薦投貸聯(lián)動客戶，進行聯(lián)合投資。

朱會沖還介紹了該行合力組建開放式的“投貸聯(lián)動合作聯(lián)盟”的展業(yè)模式，其中包括“三個聯(lián)動”。

第一是加強與上海張江國家自主創(chuàng)新示范區(qū)“一區(qū)二十二園”的聯(lián)動合作，通過與科技園區(qū)合作，選擇支持新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式等“四新領(lǐng)域”科技型成長小企業(yè)。

第二是加強專業(yè)PE股權(quán)投資機構(gòu)、上海股權(quán)托管交易中心等專業(yè)機構(gòu)的合作，充分利用各專業(yè)機構(gòu)在客戶營銷，以及專業(yè)的風險控制技術(shù)和經(jīng)驗，形成利益共同體。

第三是加強與上海市中小微融資擔?；?、各類商業(yè)性擔保公司以及各區(qū)政府合作，建立科創(chuàng)企業(yè)信貸業(yè)務(wù)風險分擔機制。

上海銀行將專門推出的投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)產(chǎn)品，會考慮科技小企業(yè)的特點，將科技專利情況、人才情況、外部投資機構(gòu)投資和估值成長性等情況，作為審貸的重要參考依據(jù)；在具體貸款品種方面，上海銀行將為科創(chuàng)企業(yè)提供流動資金貸款、并購貸款等；同時，該行將制定專項考核激勵政策，設(shè)置相應(yīng)的容忍度。

而在貸審機制方面，朱會沖表示，上海銀行將建立投貸聯(lián)動決策機制，其中，投資決策集中在總行層面，無需分支行審批。

“投”和“貸”風險怎么隔離？

關(guān)于“投”和“貸”之間怎樣建立“防火墻”機制，從上海銀行的操作特點來看，主要體現(xiàn)在機構(gòu)、人員隔離，資金隔離和業(yè)務(wù)隔離三個方面。

在機構(gòu)、人員方面，朱會沖表示，負責“貸”的科技金融專營機構(gòu)與負責投資決策的上銀投資管理層、董事會相互獨立、人員不產(chǎn)生交叉，各自遵循自身的信貸審批制度和投資決策制度。

在資金方面，上銀投資獨立核算，資金來源僅為資本金及自身業(yè)務(wù)利潤。上銀投資以自有資金向科創(chuàng)企業(yè)進行股權(quán)投資，不負債經(jīng)營。

在業(yè)務(wù)方面，上銀投資專司與科創(chuàng)企業(yè)信貸投放相結(jié)合的股權(quán)投資業(yè)務(wù)，不進行其他投資業(yè)務(wù)。

此外，上海銀行還建設(shè)了“投”對“貸”的風險補償和激勵機制。“上銀投資”的認股期權(quán)轉(zhuǎn)讓收入、行權(quán)投資退出后獲得的超額投資收益，構(gòu)成“風險損益池”，作為母行科創(chuàng)企業(yè)信貸風險的平衡器?！吧香y投資”的投資損益與母行進行集團并表管理，對專營機構(gòu)的每筆投貸聯(lián)動項下的“貸”不進行一一對應(yīng)的激勵和風險補償。

朱會沖介紹，“上銀投資”獲得的超額投資收益，將由總行以專項考核調(diào)整方式對“貸”的專營機構(gòu)進行同步激勵，同時對于專營機構(gòu)投貸聯(lián)動項下的信貸業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)的相關(guān)不良貸款，由總行實行專項的差異化不良容忍考核政策。

監(jiān)管給出三個基本原則

對于投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)的開展，上海銀監(jiān)局方面還總結(jié)了必須堅持的“三個基本原則”。

第一個原則是，堅持以貸為主，以投為輔。商業(yè)銀行在開展投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)時，仍應(yīng)堅持貸款為本，并將專業(yè)投資與銀行信貸有機結(jié)合，以未來股權(quán)增值收益覆蓋相關(guān)領(lǐng)域信貸面對的高風險，從而提高銀行貸款意愿，降低信貸成本，有效擴大貸款服務(wù)范圍。

第二個原則是，重在專業(yè)化經(jīng)營和機制創(chuàng)新。投貸聯(lián)動與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)有本質(zhì)區(qū)別，在國外開展這項業(yè)務(wù)的銀行也是少數(shù)。上海銀監(jiān)局要求試點機構(gòu)構(gòu)建立與科技型企業(yè)融資需求相適應(yīng)的管理體系，在此基礎(chǔ)上開展投貸聯(lián)動試點。

第三個原則是，在風險可控的前提下審慎創(chuàng)新。既要推動業(yè)務(wù)創(chuàng)新，也要管好風險，這是銀行監(jiān)管部門長期以來的監(jiān)管理念。投貸聯(lián)動是一個新事物，其風險管理模式與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)有很大的差異，試點銀行應(yīng)深入探索風險補償和風險隔離等重要風控機制，審慎管控風險。

在機制創(chuàng)新方面，上海銀監(jiān)局有關(guān)部門負責人還介紹了“六專機制”和“新三查標準”兩大體系。

“六專機制”指專營的組織架構(gòu)體系、專業(yè)的經(jīng)營管理團隊、專用的風險管理制度和技術(shù)手段、專門的管理信息系統(tǒng)、專項激勵考核機制和專屬客戶的信貸標準。

“新三查標準”則是在借鑒創(chuàng)投機構(gòu)做法的基礎(chǔ)上，鼓勵商業(yè)銀行執(zhí)行具有“創(chuàng)投基因”的信貸標準與流程，具體來說，貸前調(diào)查可參照創(chuàng)投機構(gòu)篩選客戶方法，以技術(shù)優(yōu)勢、專利質(zhì)量、研發(fā)與管理團隊穩(wěn)定性、商業(yè)模式和市場前景等要素劃分客戶并評級，開展營銷和客戶準入；貸時審查建立單獨的審批渠道和審批流程，配置專職審查人和審批人，必要時，審批權(quán)可下沉前移到科技支行等基層經(jīng)營單位；貸后檢查可以利用風險投資等合作機構(gòu)的渠道掌握信息，將企業(yè)成長性和后續(xù)融資進度等持續(xù)經(jīng)營和融資能力也納入判斷標準。