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作者|張從艷 編輯|安心

這個(gè)5月，不斷傳出的壞消息令P2P車貸行業(yè)人心惶惶。

先是運(yùn)營(yíng)了4年多、以車抵貸為主營(yíng)業(yè)務(wù)的P2P平臺(tái)沃時(shí)貸宣布“停止線上運(yùn)營(yíng)”；緊接著，沃時(shí)貸的同行——泓源資本也發(fā)布清盤公告，宣稱從當(dāng)日起停止線上運(yùn)營(yíng)，不再發(fā)布借款標(biāo)的。

沃時(shí)貸上線于2013年11月，注冊(cè)資本3750萬(wàn)元，以車抵貸為主營(yíng)業(yè)務(wù)。平臺(tái)曾于2016年9月獲得創(chuàng)業(yè)板上市公司神州泰岳（股票代碼：300002）旗下基金4000萬(wàn)元的B輪融資，對(duì)方占股20%。

在清算之前，沃時(shí)貸的線上總交易額達(dá)到了21.84億元。在零壹智庫(kù)發(fā)布的《3月P2P車貸50強(qiáng)》榜單中，沃時(shí)貸以當(dāng)月0.44億元的交易規(guī)模位列榜單第48名。

有知名股東加持、交易量排名行業(yè)前50的沃時(shí)代清盤令從業(yè)者噓唏。

實(shí)際上，從去年底至今，整個(gè)P2P車貸都在經(jīng)歷大洗牌。進(jìn)入2018年，P2P車貸月度交易規(guī)模環(huán)比有所下滑，但整個(gè)市場(chǎng)在向頭部公司集中。

“現(xiàn)在從我們了解的情況看，的確很多公司在關(guān)門，業(yè)務(wù)向頭部公司逐漸集中”，P2P車貸平臺(tái)人人聚財(cái)CEO許建文稱，任何一個(gè)行業(yè)都有一個(gè)從藍(lán)海到紅海，再?gòu)募t海到少數(shù)寡頭勝出的過(guò)程，P2P車貸的洗牌是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的必然結(jié)果。

車貸包括車輛抵押貸款、質(zhì)押貸款、車輛消費(fèi)貸款、車輛融資租賃、車商貸業(yè)務(wù)等多種類型。從風(fēng)控角度來(lái)看，P2P車貸平臺(tái)的業(yè)務(wù)模式主要是車輛抵/質(zhì)押貸款；2017年，抵押/質(zhì)押型車貸交易額達(dá)2093億元，約占84.5%。

網(wǎng)貸之家研究中心的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，P2P網(wǎng)貸行業(yè)涉及車貸業(yè)務(wù)的平臺(tái)數(shù)量有945家；而到了2018年4月底，這個(gè)數(shù)量驟降至332家，降幅在65%左右。

P2P車貸平臺(tái)消失背后發(fā)生了什么？

在停止運(yùn)營(yíng)的公告上，沃時(shí)貸把清算的原因歸結(jié)為逾期和壞賬率增加、交易額減少、線下收益減少以及因?yàn)閭浒秆舆t而導(dǎo)致的運(yùn)營(yíng)成本無(wú)法預(yù)估；沃時(shí)貸認(rèn)為，平臺(tái)之所以出現(xiàn)以上三種情況，主要是因?yàn)楸O(jiān)管政策，其中包括不準(zhǔn)暴力催收和借款利息不得超過(guò)24%。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，沃時(shí)貸的清算是P2P車貸平臺(tái)在行業(yè)洗牌過(guò)程中被洗出局的一個(gè)縮影，監(jiān)管只是出局的客觀原因，主要還是因?yàn)樾袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，平臺(tái)此前為了獲客，降低借款門檻，“輕貸前重貸后”，導(dǎo)致平臺(tái)逾期和壞賬率不斷攀升，最后活下去，不得不清算。

車貸一度被眾多P2P網(wǎng)貸平臺(tái)視為藍(lán)海。2016年8月，國(guó)家《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》規(guī)定，同一自然人在同一平臺(tái)借款余額的上限是不超過(guò)20萬(wàn)元人民幣，同一法人或其他組織的借款上限是100萬(wàn)元。這導(dǎo)致很多P2P平臺(tái)開始找新的業(yè)務(wù)發(fā)展方向。

基于這一要求，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)開始從大額資產(chǎn)向小額資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，其中車貸資產(chǎn)由于借款額度低，周期靈活、標(biāo)準(zhǔn)化程度高、價(jià)格透明易變現(xiàn)等優(yōu)點(diǎn)，成為眾多P2P網(wǎng)貸平臺(tái)主要的資產(chǎn)轉(zhuǎn)型方向。很多人認(rèn)為，車貸模式模式看起來(lái)門檻低、易復(fù)制，所以傾巢而入。

2016年底，大約有1000家左右的P2P平臺(tái)涉足車貸業(yè)務(wù)，至2017年巔峰時(shí)期， 這個(gè)數(shù)量飆升至1700多家。

為了迅速爭(zhēng)奪市場(chǎng)，大的車抵貸平臺(tái)開啟加盟模式，“一下子能在一個(gè)城市開五六個(gè)甚至十多個(gè)門店”，易鑫車貸、微貸網(wǎng)都曾試水加盟模式，借助加盟商“跑馬圈地”。

“整個(gè)賽道頓時(shí)變得擁堵，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇?！痹S建文說(shuō)，為了獲得生存空間，一些車貸平臺(tái)開始打價(jià)格戰(zhàn)和放松風(fēng)控，一些平臺(tái)為了吸引投資用戶，給出更高的年化利率，從資產(chǎn)端來(lái)說(shuō)，一些平臺(tái)放寬了貸款標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致平臺(tái)的利潤(rùn)空間大幅下滑，壞賬率迅速拉升。

這種放松風(fēng)控的做法在業(yè)內(nèi)稱為”輕貸前重貸后”，即貸前放松客戶要求，貸后嚴(yán)重依賴暴力催收才可能把錢催回來(lái)。

甚至一些P2P平臺(tái)出現(xiàn)了“只看車不看人”的情況，導(dǎo)致一些二押車，三押車流入市場(chǎng)。車貸領(lǐng)域的“二押”，“三押”是指將已作為抵押物的車輛，第二次甚至第三次作為抵押物進(jìn)行抵押，從而獲取貸款的行為。

“有一些區(qū)域的P2P車貸公司做這個(gè)事情（二押、三押），其實(shí)是對(duì)他們的貸后能力的自信。二押、三押其實(shí)只是作為他們放貸業(yè)務(wù)的一個(gè)借款標(biāo)的來(lái)進(jìn)行呈現(xiàn)，而不是本質(zhì)的風(fēng)控，最終他們實(shí)際的風(fēng)控手段還是貸后的催收手段?！彪U(xiǎn)峰長(zhǎng)青的投資人李哲說(shuō)。

各地爆發(fā)的重復(fù)抵押導(dǎo)致的惡性搶車事件，以及貸后的暴力催收行為逐步引發(fā)監(jiān)管的關(guān)注。

今年初，全國(guó)范圍內(nèi)開展的掃黑除惡專項(xiàng)行動(dòng)，也對(duì)車貸平臺(tái)催收起到了規(guī)范作用，地方經(jīng)偵部門針對(duì)借貸領(lǐng)域把套路貸、校園貸、車輛重復(fù)抵押貸款、暴力催收等當(dāng)成了打擊重點(diǎn)。今年3月和5月，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)和銀保監(jiān)會(huì)等四部委分別發(fā)布相關(guān)政策，嚴(yán)禁暴力催收。

除了暴力催收，監(jiān)管給P2P車貸的另一重拳是——嚴(yán)禁民間借款利息超過(guò)24%。以沃時(shí)貸為例，其提供給投資人的收益率普遍維持在12%-17%，高于行業(yè)9.1%的水平。在資產(chǎn)端利息上限24%的情況下，資金端年化利率同樣高位運(yùn)行的話，平臺(tái)的利潤(rùn)空間自然就被壓縮。

在許建文看來(lái)，監(jiān)管嚴(yán)禁催收和24%利息上限只是一定程度上要求規(guī)范化，它會(huì)導(dǎo)致一些平臺(tái)壞賬增加，風(fēng)險(xiǎn)提高，但這不是那些P2P車貸平臺(tái)出局的根本原因?！敖K極原因還是其綜合運(yùn)營(yíng)能力低下，導(dǎo)致總體成本更高，收益更低，監(jiān)管進(jìn)一步加深了這個(gè)現(xiàn)狀。”他說(shuō)。

面對(duì)行業(yè)洗牌，P2P車貸平臺(tái)微貸網(wǎng)CEO姚宏不久前在一次公開演講中呼吁“大家都要堅(jiān)定信心”，他說(shuō)，“一方面全國(guó)有近2億多車主，每年有2000萬(wàn)新車主加入這個(gè)市場(chǎng)；另一方面中國(guó)還有差不多1億的小微企業(yè)和個(gè)體工商戶。P2P車貸作為傳統(tǒng)金融的補(bǔ)充和完善，客戶是有需求的，我們的服務(wù)是有價(jià)值的。只要按照國(guó)家的法律法規(guī)去做，車貸平臺(tái)是完全服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”

微貸網(wǎng)于2011年上線運(yùn)營(yíng)。根據(jù)零壹智庫(kù)發(fā)布的“2018年4月P2P車貸交易額TOP50”榜單，前三名分別是微貸網(wǎng)、陸金服和有利網(wǎng)，他們的車貸交易額分別達(dá)43.06億元、15.66億元和7.15億元，三家交易額占到了榜單交易總額的50%。

今年4月，微貸網(wǎng)剛剛完成4億美元的Pre-IPO融資；陸金服是陸金所旗下的網(wǎng)貸平臺(tái)；有利網(wǎng)早在2015年7月就獲得了高瓴資本4600萬(wàn)的C輪投資。

顯然，P2P車貸行業(yè)的交易量正在向頭部玩家集中，頭部公司的品牌優(yōu)勢(shì)也越來(lái)越明顯。

“這是一個(gè)規(guī)模效應(yīng)特別顯著的行業(yè)，放貸體量越大，上游就越容易接到大的資金端，特別是銀行系和金融機(jī)構(gòu)的資金，資金成本也會(huì)隨之降低；資金成本低，就有更大的利潤(rùn)空間，更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，加之資本的投入，公司就會(huì)有更多的錢去運(yùn)營(yíng)和擴(kuò)張；放貸數(shù)據(jù)的積累，會(huì)讓風(fēng)控模型不斷修正和升級(jí)；公司也會(huì)吸引到更多優(yōu)秀的人才加入，最終強(qiáng)者愈強(qiáng)”，險(xiǎn)峰長(zhǎng)青的投資人李哲說(shuō)，在這個(gè)過(guò)程中，最大的挑戰(zhàn)就是管理和運(yùn)營(yíng)規(guī)模和難度的提升。

在強(qiáng)監(jiān)管和激烈的競(jìng)爭(zhēng)下，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，整個(gè)車貸行業(yè)有兩個(gè)重要的風(fēng)險(xiǎn)：除了抵押車可能是二抵，三抵產(chǎn)生的逾期和壞賬之外，車輛評(píng)估也是一大風(fēng)險(xiǎn)。

“目前，整個(gè)行業(yè)從業(yè)人員的整體道德水平不高，并不像其他金融行業(yè)有從業(yè)資格認(rèn)證?！痹S文建說(shuō)， 就風(fēng)險(xiǎn)管控上來(lái)說(shuō)，道德風(fēng)險(xiǎn)是四大風(fēng)險(xiǎn)之一?！澳苌嫦聛?lái)的企業(yè)，還需要預(yù)防其他三大風(fēng)險(xiǎn)：欺詐風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。只有管控好這四大風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)才能在激烈的市場(chǎng)環(huán)境中存活。”

從投資人李哲的角度看，他認(rèn)為，整個(gè)車貸行業(yè)還有很多機(jī)會(huì)。“車貸是一個(gè)上升空間還比較大的市場(chǎng)，因?yàn)槭袌?chǎng)相對(duì)比較分散，還有很大的整合空間，而且這個(gè)領(lǐng)域還沒有絕對(duì)的獨(dú)角獸。”他說(shuō)。

據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)，2017年，P2P車貸總成交量為2639.43億元；有人認(rèn)為，P2P車貸是一個(gè)小市場(chǎng)。

不過(guò)，放眼整個(gè)汽車金融，還有廣闊的市場(chǎng)空間。羅蘭貝格與建元資本發(fā)布的《2017中國(guó)汽車金融報(bào)告》顯示，預(yù)計(jì)中國(guó)汽車金融市場(chǎng)規(guī)模將保持25.7%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，到2020年，整體市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)2萬(wàn)億元，一路呈現(xiàn)井噴式發(fā)展態(tài)勢(shì)。

為尋求出路，頭部P2P車貸平臺(tái)正紛紛向車抵貸以外的汽車金融轉(zhuǎn)型。

以行業(yè)NO.1微貸網(wǎng)為例，今年完成新一輪融資后，它計(jì)劃將資金用于加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)基因的培植，提升IT技術(shù)水平、建立更加完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系等。微貸網(wǎng)副總裁汪鵬飛不久前透露，微貸網(wǎng)將放眼到汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的每一個(gè)環(huán)節(jié)中去。

圖騰貸則在2018年正式轉(zhuǎn)型汽車全產(chǎn)業(yè)鏈，將以租代購(gòu)作為目前主要業(yè)務(wù)模式，在網(wǎng)貸之家發(fā)布的《2017年P(guān)2P網(wǎng)貸行業(yè)車貸業(yè)務(wù)成交量TOP 50》中，圖騰貸位居第十位名。

以租代購(gòu)成為當(dāng)下火熱的汽車消費(fèi)方式。從去年開始，主打“以租代購(gòu)”模式的彈個(gè)車和毛豆新車網(wǎng)激烈對(duì)壘。

“一些P2P理財(cái)平臺(tái)想轉(zhuǎn)型汽車金融也并不是那么容易”李哲認(rèn)為，因?yàn)槠嚱鹑谫Y產(chǎn)的期限都比較長(zhǎng)，一般為12~36個(gè)月，所以之前理財(cái)平臺(tái)的做法是把長(zhǎng)標(biāo)的汽車金融資產(chǎn)拆成幾個(gè)短期標(biāo)，但自從國(guó)家開始金融“去杠桿”后，已經(jīng)禁止理財(cái)端期限錯(cuò)配?！暗绻?2個(gè)月以上的投資期限，其實(shí)對(duì)投資者的吸引力并沒有那么大”，李哲說(shuō)，“實(shí)際上，頭部的汽車金融公司很少自己做理財(cái)端，基本都是接銀行、金融機(jī)構(gòu)、互金平臺(tái)等的大體量資金，他們需要把更多的精力放在業(yè)務(wù)拓展上?！?/p>

“以租代購(gòu)是一個(gè)好生意，但它不是隨隨便便都能做的，這個(gè)市場(chǎng)需要場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)、資金成本的優(yōu)勢(shì)，也需要團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)，不具備一定優(yōu)勢(shì)的話，做這個(gè)業(yè)務(wù)也不一定能掙到錢”，許建文說(shuō)，短期內(nèi)人人聚財(cái)不會(huì)去做這些業(yè)務(wù)，還是會(huì)專注于把原有業(yè)務(wù)的規(guī)模和核心競(jìng)爭(zhēng)力打造出來(lái)。